对赌协议不成立案例

对赌协议不成立的法律认定与实务分析
一、对赌协议的法律性质与基本构成
对赌协议，又称“业绩对赌”或“股权对赌”，是企业在融资过程中常见的协议形式。其核心在于通过约定未来业绩目标，来换取融资方的股权或资金支持。对赌协议的法律性质属于合同法中的合同关系，其成立需满足合同法的基本要件，即当事人具有缔约能力、意思真实、内容合法。
在司法实践中，对赌协议的法律效力受到严格审查，其是否成立不仅取决于双方是否达成合意，还涉及协议内容是否合法、是否符合国家相关法律法规。因此，对赌协议的成立与否，往往取决于法律对合同形式、内容合法性及履行责任的认定。
二、对赌协议不成立的法律认定标准
根据《中华人民共和国民法典》及相关司法解释，对赌协议不成立的情形主要包括以下几类：
1. 内容违法
对赌协议的内容必须符合法律规定的“合法”要求。例如，对赌协议中约定的业绩目标必须符合国家产业政策、企业经营规范，不得违反国家法律、行政法规的强制性规定。
2. 缺乏真实意思表示
一方当事人在签订协议时，存在欺诈、胁迫、重大误解等情形，导致协议内容不真实，亦可能被认定为无效。
3. 协议内容显失公平
对赌协议若存在显失公平的情况，例如一方当事人通过不正当手段获取对方利益，或协议条款对一方当事人明显不利，可能被认定为无效。
4. 违反诚信原则
对赌协议的签订，本质上是双方基于诚信原则达成的合意。若协议内容损害公共利益或违背社会道德，可能被法院认定为无效。
5. 未明确约定履行责任
对赌协议中若未明确约定双方的履行责任、违约后果、赔偿方式等关键内容，可能被认定为不成立。
三、对赌协议不成立的典型案例分析
1. 某科技公司对赌协议无效案
在一起涉及科技公司融资的对赌协议纠纷中，法院认定该协议因违反《公司法》关于股权回购条款的规定，而被认定为无效。该案例表明，对赌协议的合法性与公司法的适用密切相关。
2. 某上市公司对赌协议履约争议
某上市公司在融资过程中与投资方签订对赌协议，约定若公司未达到业绩目标，投资方有权回购股份。法院认定该协议因未明确约定回购条款的具体条件及履行方式，属于无效协议。
3. 对赌协议中“业绩承诺”的法律边界
在司法实践中，对赌协议中“业绩承诺”被严格限制，仅在特定情形下才可作为合同履行依据。若协议中约定的内容超出合理范围，可能被认定为无效。
四、对赌协议不成立的法律后果
1. 协议无效，双方返还已履行部分
若对赌协议被认定为无效，且已履行部分已完成，双方应返还已支付的款项或履行的义务。
2. 赔偿责任的承担
在协议无效的情况下，若一方存在违约行为，另一方有权主张赔偿损失，但需以实际损失为依据。
3. 责任主体的认定
对赌协议的无效，不必然导致所有责任主体承担全部责任，法院会根据实际情况，合理划分责任。
五、对赌协议不成立的法律风险与防范
1. 风险提示
对赌协议的无效，可能导致融资失败、资金损失、企业信誉受损等系列风险。因此，企业应充分评估对赌协议的法律风险，避免签署不成立的协议。
2. 防范措施
- 在签订对赌协议前，应全面审查协议内容，确保其合法合规。
- 明确约定业绩目标、履行责任、违约处理方式等关键条款。
- 若涉及股权回购，应明确回购条件、价格、方式等。
- 对涉及公司法、证券法的条款，应咨询专业律师，确保法律合规。
六、对赌协议不成立的司法审查路径
1. 初步审查
法院在审理对赌协议纠纷时，首先会审查协议是否成立，是否符合合同法的基本要件。
2. 实质性审查
法院会审查协议内容是否合法、是否真实、是否公平、是否符合诚信原则等。
3. 综合判断
法院会综合考虑各方行为、合同内容、履行情况、司法解释等，最终作出是否认定协议无效的判断。
七、对赌协议不成立的司法判例与裁判观点
1. 法院认为对赌协议无效的判例
在某法院审理的某企业对赌协议纠纷中，法院认为协议内容违反《公司法》关于股权回购的规定，判决协议无效。
2. 法院认为对赌协议成立的判例
在某法院审理的某企业对赌协议纠纷中，法院认定协议内容合法、公平，判决协议有效。
3. 裁判观点的总结
法院在审理对赌协议纠纷时，通常会综合考虑合同内容、行业规范、国家政策等，对协议的合法性进行严格审查。
八、对赌协议不成立的启示与建议
1. 企业应重视对赌协议的法律风险
对赌协议虽为企业融资提供便利，但其法律风险不容忽视。企业应充分评估协议内容，避免签署不成立的协议。
2. 法律专业人士的参与
对赌协议涉及法律、财务、公司治理等多方面内容，建议企业在签订协议前，咨询专业律师，确保协议的合法性和有效性。
3. 规范协议内容，明确条款
对赌协议应明确约定业绩目标、履行责任、违约处理方式、赔偿机制等关键条款，避免因条款模糊而引发纠纷。
4. 注意行使权利的边界
对赌协议中，各方应合理行使权利，避免因单方违约而引发法律争议。
九、对赌协议不成立的总结与展望
对赌协议作为一种融资方式，在企业融资过程中发挥着重要作用，但其法律风险不容忽视。对赌协议的成立与否，不仅取决于合同内容是否合法，还取决于法院对合同的审查与认定。企业在签订对赌协议时，应充分了解法律风险，重视合同条款的合法性与公平性，避免因协议无效而造成不必要的损失。
未来，随着法律对合同效力的认定更加严格，对赌协议的法律适用也将更加清晰。企业应加强法律意识，规范合同内容，确保对赌协议合法、有效，避免因法律风险而影响融资计划与企业运营。

对赌协议作为企业融资的重要工具，其法律效力的认定直接影响企业融资成败。对赌协议不成立的法律认定，不仅是对企业权利的保护，更是对合同公平性的维护。企业在融资过程中，应充分重视对赌协议的法律风险，确保协议的合法性和有效性，从而实现融资目标与企业利益的最大化。